Стратегия бинарных опционов «Покрытый колл. Роллируем "Покрытый колл" Покрытый колл

Не так давно я обещала вам рассказать о том, как и зачем я использую опционы. Обещала – рассказываю. Но прежде чем перейти к опционным стратегиям, проясню пару моментов, которых я не коснулась в вводной части . А именно: что собой представляет опцион «в деньгах» (In the money, ITM) и опцион «вне денег» (Out of the money, OTM).

Понять, какой опцион перед вами – «в деньгах» или «вне денег», очень легко. Для этого нужно сравнить рыночную стоимость базового актива (в нашем случае это – акция) с ценой исполнения контракта, то есть ценой страйк (что это такое, мы разбирали ).

• Когда рыночная цена акции выше, чем цена страйк, то об опционе Кол (Call) говорят, что он «в деньгах» (имеет внутреннюю стоимость). Если же цена акции ниже страйка, то такой опцион считается «вне денег» (имеет только временную стоимость и не имеет внутренней).
• Когда рыночная цена акции ниже, чем цена страйк, то об опционе Пут (Put) говорят, что он «в деньгах». Если же цена акции выше страйка, то опцион находится «вне денег».

Кроме этого опцион может быть и «на деньгах» (At the money, ATM). Подробнее об этом я пишу .

Теперь что касается моих опционных стратегий. Скажу сразу: я использую самые простые из них и только на те активы, которые знаю. Другими словами, я не куплю опцион на акцию, не проанализировав ее показатели и не поняв потенциал. По мне – это единственный способ управлять своим риском. Кроме этого, помня о риске ликвидности, я выбираю контракты с высоким объемом торгов и открытым интересом.

1. Объем торгов (Average Volume, Avg Volume) базового актива должен быть выше 1 млн. за 3 месяца. При более низком объеме высок шанс получить низкую ликвидность и широкий спрэд (разницу между ценой продажи (Ask) и покупки (Bid)). Что это значит? То, что вы: а) не сможете закрыть сделку быстро и б) не сможете закрыть сделку выгодно. Найти значение Average Volume можно на сайте Finviz.com , введя в поиск нужный вам тикер (символ). Как видно , по акциям Intel INTC объем торгов превышает 30 млн.

2. Открытый интерес (Open Interest, Open Int) – это число открытых позиций на выбранный страйк, и оно должно быть в 40 раз выше числа опционных контрактов для моей сделки. То есть, если я хочу купить 2 опционных контракта, то Open Interest на нужный мне страйк должен быть более 80. Найти значение Open Interest можно в любой опционной доске (Option Chain), например, на сайте Nasdaq.com , введя в поиск нужный тикер. Для компании McDonald’s MCD опционная доска выглядит так .

Покупка опционов Call и Put

При покупке Колов я чаще всего выбираю опционы глубоко “в деньгах” и значительно реже “вне денег”, а при покупке Путов беру только те, что находятся “вне денег”. Почему? Сейчас объясню, описав суть каждой стратегии.

Покупка опциона Call глубоко “в деньгах” (Long Call)

Данную стратегию я рассматриваю как альтернативу покупке акций. Для этого я выбираю Кол-опционы глубоко “в деньгах” со сроком истечения более 300 дней. Почему? Потому что, чем больше срок, тем выше вероятность того, что цена акции успеет вырасти и позиция принесет мне доход.

Если вы захотите поступить так же, то помните: в случае исполнения опциона вам придется купить не меньше 100 акций. Это связано с тем, что в один контракт входит 100 акций. Таким образом, для покупки бумаг через Кол-опцион вам потребуется сумма, соответствующая 100 х цена страйк. Также учтите следующие плюсы и минусы данной позиции.

Минусы покупки Кола глубоко “в деньгах”

• За счет выплаты премии продавцу покупка опциона обходится на 1-5% дороже прямой покупки акций.
• Срок жизни опциона ограничен, а значит есть риск, что цена акции может не успеть “дорасти” до нужного страйка.
• Владение опционом не дает права на дивиденды: для того, чтобы их получать, нужно держать сами акции.

Плюсы покупки Кола глубоко “в деньгах”

• Открытие длинной позиции требует меньше денежных средств, чем прямая покупка бумаг. Это особенно актуально для дорогих акций.
• При падении цены акций ниже страйка потери ограничены заплаченной премией и фиксируются на выбранном страйке. Это позволяет спрогнозировать максимальные убытки.
• За счет того, что Кол берется глубоко “в деньгах”, стоимость опциона растет быстрее, чем цена самой акции. В результате прибыль от исполнения опциона будет выше, чем от продажи приобретенных бумаг.

Моя находка

• Если мой расчет по Кол-опциону оказывается верным, и цена акции движется вверх, то для того, чтобы зафиксировать часть прибыли, я могу продать имеющиеся Колы и купить аналогичные контракты, но уже с более высоким страйком.

Покупка опциона Call “вне денег” (Long Call)

Часто когда рынок нервничает, хорошие акции теряют в цене. В таких случаях можно рассматривать покупку Кола “вне денег”. Я делаю это, когда уверена в значительном (что важно) росте актива и при этом ограничена в средствах. Как и при покупке Кола глубоко “в деньгах”, я выбираю контракты со сроком истечения более 300 дней, чтобы иметь необходимый запас по времени. Если вы решите применять эту стратегию, то взвесьте следующие “за” и “против” данной позиции.

Минусы покупки Кола “вне денег”

• Опцион может “сгореть” неисполненным, так как есть риск, что рыночная цена акции не “дойдет” до цены страйк. Другими словами, ожидаемый рост может не успеть реализоваться.

Плюсы покупки Кола “вне денег”

• Покупка Кола “вне денег” дешевле покупки Кола глубоко “в деньгах” или входа напрямую в акции.
• Убыток по данной позиции ограничен премией по опциону, уплаченной продавцу.

Резюме по покупке Колов

• Преимуществом обеих стратегий покупки Колов является то, что они не требуют маржинального счета. Однако здесь есть и ограничения: если вы, как и я, не работаете с маржой, то не сможете использовать Кол-спрэды. Подробней о них я пишу .

Моя находка

• Покупая Кол-опционы, я выхожу из позиции не менее чем за 2-3 месяца до экспирации (окончания срока действия контракта). Почему это так важно? Потому, что к этому сроку у годовых опционов сгорает 50% их временной стоимости (премии). То есть, если вы покупатель опциона, то время работает против вас, а значит, вам нужно заранее планировать выход.

Покупка опциона Put “вне денег” (Long Put)

Стратегия покупки Путов “вне денег” позволяет получать прибыль в периоды снижения на рынке. Однако, в отличие от предыдущих стратегий, я чаще использую ее не на отдельные акции, а на биржевые фонды ETF . Это могут быть ETF на фондовые индексы, например, SPY (для S&P500) или QQQ (для Nasdaq 100), а также на отраслевые и сырьевые индексы, например, фонд XLE, отслеживающий акции компаний энергетического сектора.

Почему я предпочитаю ETF отдельным акциям? Прежде всего потому, что крупные ETF, в отличие от бумаг компаний, более предсказуемы в своем движении и гораздо ликвидней. В результате по ним меньше риск. Тем не менее, я могу купить Пут на акции определенной компании, но только тогда, когда уверена в направлении движения цены бумаги. И сделаю это, выбрав контракт, до истечения которого остается не больше 2-х месяцев. В своем выборе я исхожу из того, что краткосрочные опционы значительно сильней реагируют на изменение цены базового актива и дают больший доход.

Минусы покупки Пута “вне денег”

• 100% потеря вложенных средств, если рынок пойдет в противоположном направлении.

Плюсы покупки Пута “вне денег”

• Не требуется наличия маржинального счета.
• Не нужен резерв денежных средств для обеспечения.

Моя находка

• При покупке Кол и Пут опционов я работаю с количеством контрактов, кратным двум. Другими словами, на выбранный актив я покупаю не менее двух опционов. При двукратном росте позиции это дает мне возможность “забрать свое”. А именно: выкупить один опцион и выйти на безубыточность, а по второму – продолжать получать прибыль при дальнейшем росте. Но такой подход работает только для опционов с узким спрэдом и высокой ликвидностью (не случайно я начала обзор с упоминания риска ликвидности).

Продажа опционов Call и Put

Продажа покрытого опциона Call (Covered Call)

Я использую эту стратегию для получения дополнительного дохода от акций в своем портфеле. А именно для тех из них, которые движутся в “боковике” и не имеют предпосылок для роста. Почему? Потому что если акция пойдет резко вверх, то никакая премия от продажи Колов не компенсирует упущенной выгоды (так как в этом случае бумаги у вас заберут). Таким образом, продавая покрытый Кол на имеющиеся у вас акции, вы должны быть готовы зафиксировать прибыль и распрощаться с активом. Для того чтобы сократить этот риск, продавайте покрытый Кол “вне денег” и на короткий срок.

Минусы продажи покрытого Кола

• Есть риск упустить прибыль от будущего роста бумаги.

Плюсы продажи покрытого Кола

• Возможность получить дополнительный доход на имеющиеся в портфеле акции.

Моя находка

• Я использую краткосрочные Кол контракты, срок экспирации которых не превышает 60 дней, и не продаю опционы на все бумаги (если только не планирую полностью из них выходить).

Продажа покрытого опциона Put (Covered Put)

Когда у меня на примете есть акция, которую я хочу купить, я могу продать на нее покрытый Пут, а не входить в нее напрямую. Для чего? Для того чтобы получить бумагу по цене ниже рынка. За счет чего? За счет премии, полученной от покупателя опциона. Отсюда легко сделать вывод, что данную стратегию можно использовать не только для входа в актив, но и для того, чтобы заработать на премии.

В последнем случае главное помнить о риске заполучить актив в свой портфель. Это может случиться, если цена акции упадет ниже страйка. Для сокращения данного риска я продаю краткосрочные Пут-опционы и только тогда, когда изучила актив и уверена в потенциале его дальнейшего роста.

Минусы продажи покрытого Пута

• Требуется маржинальный счет или денежное обеспечение (покрытие) на брокерском счете (эквивалентное сумме покупки бумаг по цене страйк). При этом сумма покрытия замораживается на все время открытия позиции.
• Есть риск получить акции ниже цены исполнения и уйти по позиции в минус.
• Есть риск упустить актив, если акция пойдет вверх, а не вниз. Поэтому для подстраховки на премию с продажи Пута я иногда покупаю Кола. Это называется двойной опцион (или Risk Reversal), и такой подход позволяет выгодно приобрести акцию в случае ее роста.

Плюсы продажи покрытого Пута

• Возможность купить акции со скидкой от текущей рыночной цены за счет полученной премии и/или более низкого страйка.

Нюансы продажи покрытого Пута

• Чем глубже Пут “в деньгах”, тем выше шанс исполнения опциона и вероятность получить акцию в портфель.
• Чем дальше Пут “вне денег”, тем меньше премия, которую можно получить от продажи опциона, но ниже шанс получения актива в портфель. Поэтому если я применяю стратегию только для заработка, то выбираю опционы “вне денег”.

Моя находка

• Для того чтобы не замораживать надолго средства под обеспечение, я продаю Путы, срок экспирации которых не превышает 2 месяца. Для спекулятивных активов за счет большей доходности срок опциона может быть длиннее и составлять 4-6 месяцев.

В заключение поделюсь с вами тем, как я устраняю влияние эмоций на свои опционные сделки. При открытии позиции я сразу ставлю GTC-ордер на ее закрытие по нужной цене, то есть с учетом своей нормы прибыли. (В зависимости от ситуации на рынке, она может быть на 30-100% выше цены открытия.) Если я угадала с движением цены, то при достижении заданной планки, ордер исполнится, а по контракту зафиксируется прибыль. Автоматизировав данный процесс, я перестала жадничать и сдвигать ордера, и в результате нарастила доход. Того же и вам желаю. Дисциплина, она, знаете ли, обогащает.

5 полезных сайтов об опционных стратегиях

1. Сборник опционных стратегий на образовательном сайте Aboutoptions.ru от ИК “Фридом Финанс” (на русском языке).
2. Опционный справочник на сайте Trading tools (на русском языке).
3. Описание опционных стратегий на сайте американского брокера Tradeking.com (на английском языке).
4. Разбор базовых опционных стратегий на сайте Mysmp.com (на английском языке).
5. Перечень основных опционных стратегий на сайте Theoptionsguide.com (на английском языке).

Читая книгу Роберта Аллена “Множественные источники дохода”, я узнал о шикарной возможности зарабатывать больше на фондовом рынке, продавая покрытые опционы.

Этот способ получения прибыли считается рискованным среди других источников дохода предложенных Робертом Алленом, и, если следовать его советам, в продажу покрытых опционов стоит инвестировать, лишь около 20% средств, вложенных в фондовый рынок.

Лично я до прочтения упомянутой книги о возможности продавать опционы вообще не знал. Правда я немного интересовался с точки зрения покупателя и думал, что продавцами опционов выступают исключительно банки, брокера и им подобные конторы. Вообщем, должен признаться, что Роберта Аллен открыл мне глаза, познакомив с возможностью получения дополнительной прибыли на фондовом рынке. Именно такие инструменты нужно применять, чтобы добиться прибили 20-30% годовых на портфель.

Привлекательность продажи опционов

Мне понравилась продажа покрытых опционов тем, что для меня это выглядит как дополнительный заработок. Я инвестирую в акции и биржевые фонды и, соответственно, держу многие из них на своем брокерском счете достаточно долго. Выписать опцион и получить дополнительную прибыль мне будет не сложно. Почему бы и нет? Раньше я о такой возможности не знал.

Как работает продажа опционов

Работу по продаже опционов давайте лучше разберем на примере:

У нас есть акции, допустим 500 штук (= 5 лот) которые сегодня котируются на бирже по цене $6. Мы планируем держать их в долгосрок, пока они не вырастут в достаточно солидную прибыль, возможно даже это наш пенсионный фонд. Но, дело в том, что за такой длительный период они могут и не вырасти, компания может не выдержать конкуренции более молодых и вовсе обанкротиться или новый кризис может ее убить. Это рынок, такие риски на нем присутствуют.

И вот дополнительная возможность получить прибыль – мы размещаем на наши акции опцион.

Опцион – это контракт, дающий покупателю право купить актив по указанной цене. Покупатель платит за право. А вот продавец опциона, который получает плату за опцион, обязан продать актив по указанной цене, если покупатель потребует. Он обязан продать по указанной цене, даже если актив на рынке уже стоит дороже. Сегодня никто ничего не требует, а продажа акций, в случае исполнения опционов, производится автоматически, видимо брокерами клиентов

Итак, при стоимости акции $6 мы продаем опцион на месяц по цене $7. Стоимость опционов ежедневно меняется в зависимости от спроса и предложения. Текущую стоимость опционов можно узнать у своего брокера или финансово-информационных сайтах. Смотрим и видим стоимость такого опциона $0.50 за акцию. Продаем 5 опционов по цене $7 (5 контрактов это обязанность продать 5 лотов акций, т.е. = 500 шт.) . При этом мы сразу получаем от покупателя $250 (500 акций × $0.50 за акцию = $250). За эти деньги мы продали право покупателю купить наши акции по $7 в течении месяца. Если наши акции за этот месяц не вырастут до $7, то покупатель, скорее всего, не станет использовать свое право, так как он может купить эти акции на рынке дешевле, если хочет. Так мы заработаем дополнительно $250, оставаясь со своими акциями.

Если же акции поднимутся выше $7, то покупатель востребует свое право по контракту, и мы продадим свои акции по $7 и получим, кроме +$250 за опцион еще и +$500 прибыли от сегодняшней стоимости акций (на момент продажи опциона). Т.е. практически через месяц мы получим $7.50 за акцию. Не плохая прибыль.

Единственный риск в продаже опционов – это если акции наши акции вырастут до $8, $9, а то и выше $10 за акцию (на что и рассчитывает покупатель нашего опциона), а нам придется продать их за $7 (получив с учетом стоимости опциона по $7,50 за акцию). Т.е., риск продажи опциона – недополучить прибыль .

Но по статистике, исполняются лишь 20% опционов, и в этом деле многое зависит от опыта инвестора. Если опцион не исполнился, мы заработали $250 и можем снова продавать опцион на эти же акции уже на новый месяц. И так каждый месяц.

Сложно объясняю? Посмотрите видео от профессионалов инвестрования о продаже покрытых опционов на фондовом рынке:

Вообщем, рынок опционов требует изучения. Из наблюдений: не у каждого актива такая стоимость опционов, опционы могут стоить и $0.05 при цене актива выше $50. При таком соотношении прибыль слишком мала и может не соответствовать риску. Поэтому нужно выбирать акции, на которые покупаются выгодные опционы. И первое, кто я собираюсь изучить – это от Роберта Аллена.

Одна из безрисковых стратегий торговли с применением опционных контрактов. Суть - в продаже put опциона с одновременным открытием короткой call позиции или покрытием средствами на счете, соизмеримыми со страйком опциона. В данной стратегии продавец опциона - держатель базисного актива. При совершении сделки с опционом покупателю (продавцу) передается право купли (продажи) оговоренного биржевого инструмента на условиях, прописанных в соглашении.

Покрытый пут: сущность

В сделках с опционными контрактами покрытый put опцион - одна из лучших безрисковых стратегий. Ее сущность - продажа put опционного контракта против открытия short (короткой) сделки с базисом опциона.

Особенность покрытого «put» опциона - шанс для трейдеров, играющих на понижение, получить дополнительный доход. Стратегия актуальна для нейтрального (бокового) или падающего (медвежьего) рынка. Благоприятное условие для совершения сделки - постепенное снижение базисной цены актива.

Доход инвестора в стратегии покрытого put опциона зависит от главного фактора - способности опционного контракта терять в цене после наступления дня экспирации. При достижении этой даты держателю контракта бессмысленно его исполнять. Здесь чем больше дней до дня исполнения, тем выше уровень премии.

Продажа покрытого put опциона не рекомендуется, если до дня экспирации осталось больше 1,5 месяцев. Столь продолжительный период до дня исполнения несет риски, что базиса перейдет к величине, при которой покрытый put опцион не компенсирует потери по short позиции.

Уровень безубыточности при сделках с покрытым пут опционом считается как сумма цены базиса опционного контракта на момент открытия шорт позиции и премии по опциону.

В покрытом put опционе верхний предел риска не ограничен , ведь стоимость базисного актива может превысить уровень безубыточности. Продажа покрытого put опциона - лишь ограниченная защита short позиции инвестора по базису.

Покрытый опцион пут: особенности стратегии

Стратегия покрытого put опциона по характеристикам противоположна стратегии покрытого call опциона. Ее основная структура в следующем:

1. Медвежий характер. При реализации стратегии можно сразу рассчитывать на . Суть в том, что при наличии короткой (short) позиции на инструмент (к примеру, ) дополнительно продается пут опцион в позиции «вне денег».

2. Принцип построения покрытого пут опциона . При продаже контракта в позиции ОТМ («вне денег») участник рынка рассчитывает на получение большей прибыли, но будет иметь меньшую защиту при неблагоприятном движении стоимости фьючерса. Продажа контракта в позиции «в деньгах» подразумевает ограничение будущего дохода, но лучшую защиту при падении цены фьючерса.

3. Если в день экспирации цена фьючерсного контракта будет меньше цены исполнения пут опциона, то исполнится, и держатель опциона купит . В данной ситуации предусмотрена в виде премии от реализованного опциона.

4. Если цена фьючерса будет расти, то стратегия покрытого пут опциона позволит сберечь средства при росте цены фьючерсного контракта. Доходом будет премия по опциону.

5. Точка входа для покрытого пут опциона. Основные критерии:

Характер рынка нисходящий;

Отсутствует уровень поддержи;

Колебания рынка находятся в определенном диапазоне со строго фиксированным уровнем сопротивления.

6. Точка выхода для покрытого пут опциона. В случае если текущая стоимость базиса выше цены страйк опционного контракта, можно покупать фьючерс для получения дохода в виде премии по проданному опциону. Если стоимость базиса находится на уровне выше цены исполнения, но ниже установленного stop-loss, то стоит дать опциону истечь.

7. Если цена базиса (фьючерсного контракта) поднимается выше уровня stop-loss, то необходимо купить фьючерс и оставить непокрытый пут опцион или произвести его . Это действие оправдано на фоне снижения цены опциона.

Еще один вариант - покупка колл опциона для снижения риска. Продавцу выгодна затяжка времени по контракту, ведь с каждым днем опцион теряет часть временной цены. Если и цена будут постоянны, то через время опцион выкупается по более низкой стоимости.

8. Риски покрытого пут опциона:

Максимальные потери не ограничены;

Максимальный доход равен опционной премии «плюс» разница стоимости фьючерсного контракта и страйка;

Точка безубыточности - сумма опционной премии и цены фьючерса.

9. Действия участника рынка. Продается фьючерсный , продается опцион с ценой исполнения меньше, чем стоимость фьючерсного контракта. Суть покрытого пут опциона - временный распад, начинающийся в последние двадцать суток. Лучший вариант - продажа опциона в последний месяц до срока исполнения или позже. Для получения прибыли нельзя давать время рынку для движения в невыгодном направлении. Продажа покрытого пут опциона должна осуществляться с ценой исполнения меньше, чем цена фьючерса, то есть «вне денег».

10. Принцип выхода. Основа - выбранная стратегия. Если цена поднялась выше уровня stop-loss, то опционный контракт выкупается обратно.

Будьте в курсе всех важных событий United Traders - подписывайтесь на наш

Покрытый опцион

Покрытый опцион - обязательства по позиции опциона покупателя или продавца покрытые продажей или покупкой соответствующего базисного актива.
Покрытый опцион - опцион, параллельно с которым заключена равная по величине противоположно направленная сделка.

По-английски: Covered option

Синонимы: Обеспеченный опцион, Покрытая позиция

См. также: Покрытые опционы Торговые позиции по опционам Опционные контракты

• - право фрахтователей, оговоренное в чартере, выбирать порт погрузки и выгрузки из числа обусловленных...

  Словарь юридических терминов

• - ...
• - англ. paid letter of credit аккредитив, который банк-эмитент обеспечивает валютными средствами, отправляемыми в распоряжение банка-поставщика...

  Словарь бизнес терминов

• - обязательства по позиции опциона покупателя или продавца покрытые продажей или покупкой соответствующего базисного актива...

  Финансовый словарь

• - короткая позиция по опциону колл, в которой продавцу опциона принадлежат все обеспечивающие активы, представленные в контракте...

  Финансовый словарь

• - короткая позиция по опциону пут, в которой продавец опциона также имеет или короткую позицию в соответствующих активах или депозиты, в сумме равные цене исполнения опциона.По-английски: Covered putСм. также: ...

  Финансовый словарь

• - аккредитив, при открытии которого банк-эмитент переводит одновременно валютные средства, являющиеся обеспечением и источником платежа по данному аккредитиву...

  Большой экономический словарь

• - опцион, обязательства продавца которого покрыты противоположной наличной или фьючерсной позицией...

  Большой экономический словарь

• - Контракт, дающий право, но не обязательство на продажу товара, ценных бумаг или валюты к определенной дате в будущем по цене, фиксированной при заключении контракта...

  Экономический словарь

• - может воспользоваться только один раз и только в пределах установленного в чартере времени...

  Энциклопедический словарь экономики и права

• - ...

  Энциклопедический словарь экономики и права

• - опцион, параллельно с которым была заключена противоположная по направлению сделка с покупкой фьючерсных контрактов...

  Энциклопедический словарь экономики и права

• - аккредитив депонированный аккредитив, при открытии которого банк-эмитент обязан перечислить сумму аккредитива за счет плательщика либо предоставленного ему кредита в распоряжение исполняющего банка на весь срок...

  Большой юридический словарь

• - покры́тый прил. из прич. по гл. покрыть...

  Толковый словарь Ефремовой

• - покр"...

  Русский орфографический словарь

• - Покрытый по-банному. Новосиб. Пренебр. Бедно, плохо одетый. СРНГ 29, 37...

  Большой словарь русских поговорок

"Покрытый опцион" в книгах

СТЕГОЗАВР - «ПОКРЫТЫЙ ЯЩЕР»